科技股行情仍在继续！深资管
A股市场中具有象征意义的一幕再度出现：寒武纪股价超越贵州茅台，重夺A股“股王”宝座。10月24日，国产人工智能芯片龙头寒武纪高开高走，截至收盘报1525元/股，上涨9.01%，市值约为6380亿元，再度冲击历史新高。同日，贵州茅台下跌超1%，股价报收1450元/股。
有公募人士分析称，这一投资偏好的变化彰显经济结构正由传统的重资产、以出口驱动的产业转向以科技创新为核心的高技术、高附加值产业。寒武纪等科技龙头企业的崛起，代表着新旧动能转换在实质推进，这正是新动能在资本市场投射的一个缩影。
值得一提的是，伴随寒武纪的爆发，外资也给予了“特别关注”。日前，高盛再次上调寒武纪目标价至2104元/股。
此外，在寒武纪近日落地的定增事项中，多家公募斥资数亿元“折价”认购该公司股份，而经过10月24日的大涨后，这部分投资浮盈已经超过27%。
寒武纪重回“股王”宝座
拉长时间来看，年内寒武纪股价涨幅已经超过130%。8月份，寒武纪曾创下1595.88元/股的历史高位，随即回撤幅度超过了两成。然而在这一轮的科技主线中，以该股为代表的一众芯片股韧性凸显，在盘整数周后，寒武纪时隔近两个月再度向历史新高发起冲击。
值得注意的是，踊跃买入的不仅仅是国内投资者，外资大行亦在寒武纪节节走高的过程中为其“拔估值”。近日，高盛再次上调寒武纪目标价至2104元/股，高盛表示，寒武纪业绩强劲，保持对公司的积极看法，上调12个月目标价至2104元/股。
高盛分析师Verena Jeng等在报告中指出，考虑二季度业绩，以及更高的人工智能芯片出货量、更低的运营费用比率、反映中国云资本支出扩张等，将寒武纪2025—2030年的净收入预测上调，其中今年预测上调34%为最高。
而在此前的8月25日深资管，高盛将寒武纪目标价上调50%至1835元/股，主要因中国云计算资本支出提高、芯片平台多样化及寒武纪研发投入增大。
从财务数据来看，业绩的爆发为股价走牛提供了扎实的基础，日前，寒武纪三季报显示，第三季度营业收入为17.27亿元，同比增长1332.52%；净利润为5.67亿元，同比扭亏。前三季度营业收入为46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润为16.05亿元，同比扭亏。从此前的亏损王成为“股王”，在国产化趋势叠加AI浪潮下，寒武纪正用逐季改善的基本面消化已经积累的高估值。
定增事项浮盈已超27%
搭上寒武纪热潮的还有一众基金们，10月24日，ETF涨幅榜被“通信设备”和“科创芯片”等主题包揽，前者是以“易中天”为核心的通信设备主题指数，后者即是以寒武纪为核心的芯片概念指数。
如国泰基金、富国基金、博时基金等公募旗下科创芯片ETF涨幅超5%，科创创业、科创信息以及双创50ETF等也有类似涨幅，其中科创50ETF更是创下55.22亿元的成交额。
截至今年二季度末，有403家基金持仓寒武纪，持仓股数6301.03万股，占寒武纪总股本的15.09%。
具体来看，华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、嘉实上证科创板芯片ETF的持仓股数最高，分别为1137.56万股、864.34万股、443.34万股，这部分产品多为体量巨大的被动基金。主动权益方面，截至二季度末，寒武纪成为英大灵活配置、富国新兴产业和国投瑞银锐意改革等20余只产品的头号重仓股，仅在下半年，寒武纪股价涨幅就超过了150%，也为这些产品净值贡献良多。
值得注意的是，近期寒武纪还披露了定增公告，获配的公募产品当前也浮盈不菲。
10月21日，寒武纪发布公告，定增发行价为1195.02元/股，募集资金约39.85亿元，对应认购总股份数量约333万股。
寒武纪此次定增共有13家机构参与，包括广发基金、汇添富基金、诺德基金、博时基金、国投瑞银基金、嘉实基金等，广发基金以12.08亿元的获配金额位居首位。其中，参与定增的知名基金经理和产品包括归凯管理的嘉实新兴产业，刘格菘管理的广发创新升级、广发双擎升级、广发科技先锋，施成管理的国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源等。
据测算，截至10月24日，这刚落地不久的“折价入股”事项已经取得了可观的浮盈，当前股价较定增成本价涨幅已经超过了27.6%。
经济新旧动能的生动折射
对于寒武纪再度超过贵州茅台接过A股“股王”接力棒，华东某基金经理认为，相对于成熟的消费品龙头如贵州茅台等，部分资金开始青睐更具有未来空间的科技股，尤其是在创新驱动发展战略指引下，科技企业的估值被重新评估，这反映出投资者偏好已向新兴产业倾斜，期待在国家政策导向和技术突破中捕捉成长机会。将此与茅台相比，实质上就是在权衡过去的辉煌与未来的希望。资本市场正在重新评估哪些产业更能代表中国经济的未来，并毫不犹豫地用真金白银“投票”。
“从宏观视角来看，这一投资偏好的变化彰显经济结构正由传统的重资产、以出口驱动的产业转向以科技创新为核心的高技术、高附加值产业。寒武纪等科技龙头企业的崛起，代表着新旧动能转换在实质推进，这正是新动能在资本市场投射的一个缩影。”该基金经理说。
嘉实基金基金经理刘斌认为，认为产业周期、AI 新机遇、国产替代是投资半导体芯片需要重点把握的三大重要逻辑。短期来看，半导体芯片或许会面临震荡调整，但从中长期角度来看，AI 产业趋势是星辰大海，全球大国掀起算力的军备竞赛，科技大厂加码资本支持，半导体行业或将保持较高的景气度，具有长期的投资机会。
政策面上，“十五五”规划主要目标公布，高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高。公报明确提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，还要“加强原始创新和关键核心技术攻关”。
同泰基金基金经理陈宗超分析道，2025年开年以来，海外AI公司的付费用户数、token量逐月快速成长，AI行业终于形成了从资本支出到产生营收的商业闭环，打消了市场此前认为大模型开发只烧钱不赚钱的担忧。与此同时，中国半导体和国产AI算力行业“当前处于万事俱备只欠东风的状态，国家的扶持政策就是行业期待已久的东风。”陈宗超表示。
排版：刘珺宇
校对：王蔚深资管
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